January 30, 2023
Inter, bond a rischio declassamento: negativo su CreditWatch, è nella categoria 'Titoli spazzatura'


Suite aux « non-paiements de son sponsor maillot Zytara Labs LLC (Bits numériques) en raison du récent ralentissement de l’industrie de la crypto-monnaie », Notations mondiales Standard and Poor’s Il a placé le lien d’Inter Media and Communication SpA (la société dans laquelle circulent les revenus des droits TV et des sponsors du club Nerazzurri) sur CreditWatch négatif.

LE POINT FORT – “Nous attendons d’Inter Media and Communication SpA peut avoir des flux de trésorerie de parrainage considérablement inférieurs en l’absence de remplacement adéquat, ce qui pourrait considérablement affaiblir sa capacité à rembourser la dette», poursuit la note consultée par Football et finances. “Un CreditWatch négatif indique que nous pourrions baisser la note d’émission si nous considérons que le club, malgré la marque forte et reconnaissable, est incapable de trouver des contrats de sponsoring appropriés avec des termes similaires pour remplacer DigitalBits ».

CONCRÈTEMENT – Actuellement, La note obligataire d’Inter est “B”, ce qui équivaut à une note “hautement spéculative”qui est défini sur les marchés financiers “obligations de pacotille” ou “titre indésirable”. Parmi les notes pouvant être obtenues, B est la 15e dans l’ordre (AAA, AA+, AA, etc.). Le scénario redouté est celui d’une nouvelle dégradation vers un risque concret ou pire vers une position extrêmement spéculative ou de défaut.

LA NOTE COMPLÈTE – “En l’absence de remplacement adéquat, nous nous attendons à des revenus de parrainage considérablement plus faibles après les échecs de paiement de DigitalBits. DigitalBits dépend des flux de trésorerie du marché de la crypto-monnaie, qui s’est détérioré cette année, les conditions s’aggravant au cours du deuxième trimestre 2022. DigitalBits a manqué le paiement de 1,6 million d’euros de bonus pour la saison 2021 de Serie A/2022 et de 16 millions d’euros pour l’actuel 2022. /saison 2023, qui représentent les deux premières tranches des principaux versements du contrat de base de 24 millions d’euros à échéance juillet et octobre. Cela a conduit le club à supprimer les logos DigitalBits de son site Web, des panneaux d’affichage et des maillots des équipes de jeunes et de femmes.” «Sans un accord de parrainage approprié pour remplacer DigitalBits, ces flux de trésorerie perdus pourraient entraîner une baisse de plus de 50% des revenus de parrainage d’ici 2024 par rapport à nos hypothèses de référence précédentes. Le contrat avec Zytara Labs a été signé en septembre 2021 pour inclure la marque DigitalBits en tant que sponsor de chemise et de manche. Cela représente environ 80 millions d’euros de paiements de base (hors bonus) sur les trois prochaines années ».

“Bien que MediaCo soit en train de trouver un nouveau partenaire de sponsoring, nous pensons que le club pourrait faire face à un marché plus difficile compte tenu de l’environnement macroéconomique plus faible. Malgré une reprise des sports en direct sans restrictions de stade liées à la pandémie, nous pensons que la faiblesse actuelle des conditions économiques pourrait contrecarrer la quête du club pour remplacer DigitalBits dans les mêmes conditions.”

“Par conséquent, un nouveau partenaire de parrainage pourrait signifier des valeurs de contrat plus faibles et des durées plus courtes, soulignant l’exposition de MediaCo au risque de marché. Nous prévoyons que l’environnement économique actuel exigera également une diligence raisonnable approfondie et une solide compréhension de la qualité de crédit des partenaires de parrainage potentiels. À notre avis, cela, combiné à la pause actuelle de la Coupe du monde, signifie que la recherche d’un partenaire approprié pourrait être retardée jusqu’au premier trimestre 2023.”

“Cela dit, nous pensons que MediaCo bénéficie d’une marque forte qui devrait soutenir le club dans sa quête. L’Inter fait partie des équipes les plus populaires de Serie A, ce qui fait de sa marque l’une des plus reconnaissables et des plus précieuses. Bien que les contrats de sponsoring aient tendance à expirer à court terme, nous pensons que les performances de l’équipe, combinées à la force de la marque Inter, devraient soutenir la recherche d’un contrat de remplacement approprié. Cela peut également atténuer le risque que ces contrats ne soient pas renouvelés ou remplacés par de nouveaux sponsors à des conditions similaires.”

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